第 21 节 有效市场假说：千股跌停再现，股市究竟可以预测吗？（第1页）

2018 年 10 月 11 日，A 股市场千股跌停再次上演，一时间人心惶惶，引起了恐慌性抛售。据统计，这是自 2015 年以来 A 股市场的第 20 次千股跌停，让人不得不感慨作为 A 股市场投资者的不易。好在第二天股市就小幅收涨回暖，没有让恐慌过度蔓延。

01 原因

这一次的 A 股暴跌，直接的诱因就是美国国债收益在 10 月 10 日涨至 3.2%，达到 7 年最高，这给全球的股市都带来了极大的压力。我们都知道债市和股市基本上是呈负相关的。简单解释一下其中的原因：如果债券利率上涨，就会有一大批资金涌入债市，股市资金减少，价格就会下跌，引起市值缩水。随后，在 10 月 11 日 VIX 恐慌指数达到 20.12，恐慌情绪在美股收盘后还在蔓延。

特朗普更是两度狠批美联储加息太快，幅度太大，导致货币政策过紧，甚至觉得「美联储已经疯了」。

10 月 10 日，道琼斯指数跌幅为 2.13%，纳斯达克指数跌幅达 4.08%，当天直接引发 A 股大震荡，A 股上证指数跌幅 5.22%，中证指数跌幅更是达到了 6.96%，10 月 11 日，美股道琼斯指数跌幅持续在 2.13%，纳斯达克指数收跌 1.25%。

面临这样「小股灾」式的事件，还有 08 年的金融危机、15 年的股灾事件，分析原因似乎更像是事后诸葛，很多人想总结以往的经验教训，完善金融体系、建立良好的金融环境，避免下一次的危机。但发现历史虽然不完全重复，却总是押韵，无论人们多努力的去避免危机，似乎危机从来都无可避免。

这就让很多人心生疑惑：「股市究竟可以预测吗？股市到底有泡沫吗？」

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