2019 年已至，1 月 4 日央行已经宣布全面降准 1%。我们之前在讲货币政策时讲到，央行会通过三种手段进行货币政策调控，包括调整存款准备金率、调节贴现率、公开市场操作。其一调整存款准备金率已经出手，在年内实行降息也是大概率事件，2019 年已经确定了货币政策的结构性宽松基调。调整贴现率也就是我们常说的降息和加息，今天我们来做一个辩证的思考，看看央行是如何决定公布的贴现率呢？
01 市场利率的决定
我们在【微观篇】的《借钱为什么需要付利息？》一节中讲了利息是对延迟满足和延迟消费的补偿；而市场的均衡利率是由市场内借款的供需决定的。
在宏观的市场情况好，市场上投资机会很多，随便把钱放到市场上就能赚很多，那这时候的利息就会比较高。
反之，如果宏观市场情况不好，市场上投资全是坑，很少能赚钱，那这时的利息就会比较低。与之对应的是，银行也会降低利息，因为人们都偏向于谨慎投资，而愿意把钱存入银行，银行不用付出多少代价，人们就愿意把钱存进来。
比方说 2018 年，我国经济下行压力比较大，市场比较悲观，对应的就是市场利率就会比较低。我们可以看到各种理财产品，也包括余额宝的回报率持续走低的现象。
补充一句，余额宝属于货币基金，投资的标的主要是银行间市场拆借和短期票据，反应的就是银行间拆借市场的利率变化。
我们前面说央行调整贴现率是货币政策手段，这是主流经济学界的说法，基本上经济学基础的教科书也是这么教的。
另外需要说明西方经济学叫调整贴现率，在我国是说调整「基准利率」，这是央行决定的利率，与之对应的是商业银行间利率叫「零售利率」。
所以，每次调息调的是调的是贴现率(既不是存款利率、也不是贷款利率)，我们之前讲过，央行会充当商业银行的最后贷款人，贴现率是央行借给商业银行的贷款利率。
贴现率上调，贷款利率、存款利率都会随之上浮。
我们今
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