今天我们来讲国际经济的第十课，未来 10 年??谁是最有投资风险的国家？??

对于中国企业来说，目前我们的海外投资还处于初级阶段，防范风险比博取收益更重要。??

海外投资的风险比一般国内投资的风险确实要更复杂，既要考虑所在国的经济基本面，又要考虑政治、文化因素。??

经济方面：我们要考虑经济增长是否稳定，汇率是否稳定，金属股税率如何，??所在国的市场空间到底有多大，是不是有系统性的金融风险等等；

政治方面：我们要考虑政治局势是不是稳定，??政策法规是不是透明等等；

文化方面：要考虑所在国的宗教传统、劳工保护等等。

??那么总的来说，??我们需要对上述这些因素进行一个综合评估，对目前中国企业投资比较多??或者增长比较快的地方，我们进行了一个简单的评估，有以下几个国家和地区，它的风险是值得我们警惕的。

??第一个是俄罗斯。

俄罗斯的现在已经不是大家印象中的「金砖大国」了，目前它的经济总量和中国的广东省差不多，??而且从趋势上看前景真是不容乐观。

2017 年俄罗斯的经济增速只有 1.8%，??此前 2015、2016 年俄罗斯连续两年都是负增长，俄罗斯的内生性问题十分突出。

一是经济结构单一，??对能源依赖太大，能源产品占出口总额的 70.4%，在油价低迷的情况之下增长是乏力的；

二是人口失衡，??俄罗斯的人口一直处于零增长甚至负增长状态，比发达国家还低，「未富先老」；

三是地缘政治风险，??俄罗斯和美国欧洲各国的关系一直比较微妙，尤其是 2014 年克里米亚危机以后，美国启动了对俄罗斯的制裁，??俄罗斯也成为美国财政部制裁发布最为频繁的对象之一。??

第二个地区是南美，主要是巴西和阿根廷。

南美的问题有一定的共性，主要的症结在于经济金融对外高度依赖，历史上金融危机非常频繁?。

从经济上来看，虽然物产丰富，但缺乏对大多商品的定价权，受国际市场波动影响比较大；

从金融上来看，各国政府债务占 GDP 的比例非常高，每当全球流动性环境发生变化的时候，??国际资本流动就会对金融稳定造成威胁。

比如说巴西和阿根廷，在 20 世纪 90 年
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