第 13 节 为什么周期行业会出现明显的周期波动

周期行业之所以会出现明显的周期波动，主要还是因为宏观经济周期有一个明显的波动，产业政策也有一个明显的波动。经济周期和产业政策的波动带来这个行业需求的波动，供给和需求之间的一些阶段性的不匹配、错配导致这个行业的周期波动更加明显。为什么供给很多时候会与需求形成一个错配，主要是供给往往滞后于需求，当这个行业的景气度往上走的时候，供给又跟不上需求的节奏，这个时候行业的景气度往往会量价齐升；当需求开始往下走的时候，供给可能会一下子释放出大量的产能，造成供过于求、量价齐跌，最终导致整个行业出现一个明显的周期波动。

有时候周期波动的属性是非常强烈的。一些新兴行业的周期属性波动也是比较大的，如光伏的多晶硅行业。多晶硅属于光伏的上游行业，它的扩产周期非常长，大概有 18 个月，当行业需求大的时候产能跟不上，当行业需求往下走的时候产能又一下子释放出来，最终导致整个行业的波动性非常大。半导体行业也属于扩产周期比较长的一个重资产的行业，其供需错配也是非常明显的，所以最终导致行业波动幅度很大。

在过去的很多年里，周期行业都是大幅波动的。在我国经济高速增长的时候，周期行业是高增长、高波动，所以投资周期行业主要是自上而下地通过判断行业的景气度做投资，辅之以一个自下而上的选股，周期底部往往是比较好的买入时间点，周期顶部往往是选择卖出的时间点。

 
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