为什么是「长钱持股、短钱投债」？因为价格波动是无法预测的。这本来是一个很重要且特别简单的常识，但专业投资者和普通投资者对这个问题始终没有给予足够的重视，在这个基本的问题上往往考虑不足，所以在投资中很容易犯错误。
投资之所以有风险主要是因为价格有波动。如果价格没有波动，整个资产的价格将是一条斜向上的直线，那么每一次投资都将是稳定盈利的，也就不存在择时或投资风险的问题了。事实上，根据经济学理论，股票、债券市场的波动都是随机的，无法准确预测它们的走势。在这种情况下，择时投资很难成功，投资会蕴藏很多风险，因为有可能买在市场的高点。比如，有一笔钱要在短期内使用，如果买在市场高点，当后面要用这笔钱的时候，即便市场是下跌的，也只能被迫卖出，所以投资是亏损的。如果接受市场是很难择时的，就可能会采用另一个原则，即必须根据资金期限选择要投资的资产：长期资金可投资股票市场，短期资金可投资债券市场。只有这样配置，才能确保投资风险相对较低。
关于投资走势预测，有一个经典的例子就是「股神打赌」。2005 年，沃伦·巴菲特提出了一个赌金为 50 万美元的公开赌约，如果有人可以至少选出 5 只主动管理的基金在未来 10 年的平均收益高于标普 500 指数，他就捐出 50 万美元，否则对方就捐出 50 万美元。2008 年，基金经理泰德·西德斯接受了这一赌约，押注了他精选出来的 5 只主动型 FOF 基金。2017 年 5 月，泰德·西德斯承认他失败了。在这 10 年赌约期间，标普 500 指数获利大幅超过那 5 只主动型 FOF 基金。
泰德·西德斯在一篇刊文上说，他失败的原因不只是基金有管理费，还有一个原因是沃伦·巴菲特的运气太好，因为赌约期间标普 500 指数的表现过于优异。紧接着，泰德·西德斯做出了一个令人印象深刻的预测：过去 10 年间标普 500 指数的表现都非常好，所以未来 10 年里应该加注这一赌约，与沃伦·巴菲特把这个赌注进一步放大。他认为标普 500 指数过去的表现实在太好了，所以现在的估值太高，未来很可能会令投资者失望。
可惜，这是一个比较讽刺的预测，因为 2017 年 5 月底标普 500 指数大概在 2400 点，而到 2021 年 11 月底已经超过 4500 点，仅 4 年涨幅就已经超过 87%。所以，泰德
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