第 14 节 周期行业的投资方法

与其他行业不同，周期行业估值的参考价值不大。因为在周期底部的时候，估值往往都是非常高的时候，而很多行业和公司业绩基本上都是非常差的；在景气度高点的时候，估值往往会非常低，而很多行业和公司业绩基本上都非常好。

2020 年前后，周期行业的投资方法已经发生了非常大的变化，这是依据我国目前的经济结构性而做出的判断。在我国经济高速增长的时候，伴随着高波动；现在我国经济已经进入一个低速增长的时期，到了存量经济时代，低增长伴随的是低波动，加上供给侧改革、碳中和的长期效应，绝大部分周期行业周期波动的属性都在快速减弱。相反，这个周期行业的很多龙头公司，他们的成长属性是在增强的。这是因为在存量经济时代，很多二三线的小公司不但没有人口红利，还要付出高昂的环保成本，竞争力迅速削弱，而龙头公司可以通过他们的竞争优势快速抢占市场。所以，投资周期行业采用的投资方法是以自下而上的选股为主，然后辅以自上而下的择时。

 
（本章节完结）