分两种不同投资目标的基金进行介绍。
1）以追求绝对收益为目标的稳健收益型基金。评价这一类基金，通用的指标是夏普比率和卡玛比率。前面提到，夏普比率简单来说就是收益风险比，表示每承受 1 单位风险预期，可以拿到多少超额收益。例如，夏普比率是 2，则表示投资者每承担 1 分风险，预计会获得 2 分的投资回报。夏普比率的核心思想是收益率相近的两只基金风险越小越好，而风险水平相近的基金，收益则是越大越好。从概念上来说，夏普比率越高越好，但很多评价工具并不是一劳永逸的。
使用夏普比率时要注意以下几点：一是夏普比率只有在比较同类型基金产品时才适用。因为夏普比率考虑的两个主要因素是预期收益和风险，如果把债券型基金和股票型基金进行比较，即便债券型基金的夏普比率高，很大程度上也只是因为债券资产的波动小、风险比较低，并不代表债券型基金比股票型基金好，这样做比较意义不大。二是虽然基金产品在某段时期内带来了较高的超额回报，但夏普比率变小了。这也不难理解，因为夏普比率计算的是收益风险比，它的分母是收益率标准差，即衡量收益率偏离均值的程度，短时间带来较大超额回报的正偏离也是偏离。三是夏普比率为负值是没有意义的，也不能拿来做比较。夏普比率为负值，说明超额收益为负，即基金的收益率没有跑赢无风险收益率。另外，如果夏普比率是负值，按照夏普比率越高越好进行评判会得出相反的结论。例如，基金 A 和 B 的超额均为-2%，波动率分别是 1% 和 2%，那么基金 A 和 B 的夏普比率分别是-2 和-1，并不意味着 B 基金比 A 基金好。
卡玛比率也叫收益回撤比，表示基金收益与最大回撤水平的比例，指标数值越大越好。收益回撤比越大，则基金盈利能力和控制风险的能力就越强。
2）以追求相对收益为目标的基金。评价这一类基金，通用的指标是信息比率。信息比率就是投资者承担单位主动风险所带来的超额收益的大小，信息比率越大越好，说明投资者承担主动风险获取的超额收益越高、性价比越高。
对于主动选股基金，基金经理都是通过与基准持仓结构的偏离来获取超额收益的。如果承担了相应的风险而没有获得相应的收益，那为什么还要买这类基金而不去直接买指数基金呢？所以，筛选主动选股的普通股票基金时，信息比率是一个科学合理的衡量指标。
（本章节完结）
正在加载...