第 70 节 如何评价量化投资的优劣

投资是用未来的风险去交换未来的收益，想获取收益就必须承担一定的风险。在评价投资的优劣时，不管是传统投资，还是量化投资，抑或是其他投资，都必须同时考虑收益和风险。

评价一种投资好不好，应该是用「风险交换收益划不划算」来衡量，简单说就是性价比的概念。如果用 1 元钱的风险能换来 100 元钱的收益，那是相当划算；但如果用 1 元钱的风险只能换来 1 分钱的收益，那就太不划算了。

根据这种朴素的性价比概念，就有了夏普比率。夏普比率是美国的经济学家、诺贝尔奖得主威廉·夏普提出的计算公式。这个比率的计算很简单，就是期望收益率除以收益的波动率，这里用收益的波动率来度量风险。如果把分子中的收益率替换为超额收益率，分母中的波动率也相应地替换为超额收益率的波动率，就得到了信息比率。

夏普比率与信息比率的区别在于，夏普比率追求的是市场的风险收益比，也就是通常说的 Beta 收益；信息比率追求的是超越市场基准的超额收益，即通常说的 Alpha 收益。它们都能用来衡量投资的性价比。

性价比是评价投资好坏的标准，而夏普比率可以用来代表性价比，因此任何投资组合的表现都可以采用夏普比率进行比较。追求高性价比的投资，也就是要求组合的夏普比率要高。同样的，如果我们评价的是超额收益，那就可以用信息比率来进行比较。

 
（本章节完结）